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　　卓创资讯自然橡胶分析师 路宁

　　【导语】2025年一季度，自然橡胶阛阓价钱冲高回落，均价要点环比着落。瞻望二季度，产区投入开割季，高价原材料刺激胶农割胶积极性，消弱阛阓心态；需求端存不才滑预期令胶价承压。但季节性入口低位的情况下，库存推断不足旧年同时，仍托底胶价。推断二季度胶价要点仍有着落可能。

　　一季度自然橡胶阛阓价钱冲高回落全体处于高位区间轰动

　　2025年一季度国内自然橡胶阛阓呈现冲高回落的走势，全体处于高位区间轰动。上海阛阓SCRWF均价为16766.10元/吨，环比着落1.93%，同比高涨28.00%；山东阛阓STR20#搀杂东谈主民币均价为16662.29元/吨，环比着落0.01%，同比高涨31.62%。一季度自然橡胶阛阓运行高点出当今春节后（2月下旬至3月初），淡色胶上海阛阓SCRWF达到17575元/吨，深色胶山东阛阓STR20#搀杂达到17475元/吨；低点出当今1月7日，淡色胶上海阛阓SCRWF最低至15900元/吨，深色胶山东阛阓STR20#搀杂最低至15800元/吨。

　　归来：产区供应季节性下降资本端支执经久偏强

　　一季度，大师自然橡胶产出向季节性淡季过渡。其中泰国主产区来看，东北部产区自1月中上旬运行逐步减产，南部产区2月份运行投入减产期；越南产区于1月下旬逐步运行减产。自然国际主产区减产停割技艺均有延长，但总计这个词一季度来看，产区供应压力呈现角落递减的情况。陪伴产区产出季节性下降，产区原料收购价钱经久处于较高位置。以泰国产区原料收购价钱为例，死心3月28日，胶水收购价钱68.5泰铢/公斤，低于2024年同时，但处于近五年来相对高位水平；杯胶收购价钱61.8泰铢/公斤，为近五年来最高水平。原料收购价钱高位，资本端支执较强。一季度全体产区供应及分娩资本方靠近胶价酿成较强支执。

　　归来：需求晋升有限下贱工场逢低刚需采购

　　主要自然橡胶下贱消费领域轮胎成品来看：2025年一季度轮胎企业分娩情况基本允洽季节性端正。因穿插春节假期影响，1-2月份开工水平呈现下滑走势。节后不绝复工复产。据卓创资讯数据，3月份，山东地区全钢轮胎开工负荷68.75%，环比走高14.57个百分点，同比走低1.15个百分点；半钢轮胎开工负荷82.64%，环比走高16.64个百分点，同比走高2.99个百分点，开工照旧基本复原至旧年同时水平。从原料需求来看，由于自然橡胶阛阓价钱呈现高位区间轰动走势，轮胎企业保管逢低刚需采购原材料的节律。非轮胎成品来看，大王人连系在元宵节后不绝复工，节前原料备货量未几，节后新订单证实不旺，高资本向下传导不畅，采购原材料心态严慎。概述来看，一季度自然橡胶需求晋升有限，对胶价支执力度不足。

　　归来：主要口岸库存累库但足够库存水平低于旧年同时

　　一季度，主要口岸自然橡胶库存呈现累库趋势。据卓创资讯数据，死心3月底，青岛地区样本仓库自然橡胶库存47.64万吨，较2024年年底33.73万吨增多13.91万吨，涨幅41.24%；但相对旧年同时55.37万吨下降7.73万吨，跌幅13.96%。由于穿插春节假期，阛阓预期春节后口岸库存延续累库趋势，内容证实来看，上游工场推迟船期重叠下贱工场节后连系提货，2月份主要口岸青岛地区自然橡胶库存累库巩固。投入3月份，月初阛阓因天胶与合成1-2月入口体量同比拟大增长（同比涨幅23.29%）而激励对通顺端货起源动性开释的预期升温，且对库存累库节律偏缓存疑，加快自然橡胶阛阓价钱着落。伴跟着月下旬海关数据的落地，自然橡胶内容入口增量（同比增幅19.18%）不足预期，因此胶价自底部拓荒反弹。全体而言，一季度自然橡胶库存呈现累库趋势，允洽季节性证实，足够库存水平低于旧年同时，支执现货价钱。

　　二季度自然橡胶阛阓或区间宽幅轰动运行 均价要点低于一季度

　　供应端来看，现时国表里产区物候宽泛，国内云南产区已于3月下旬逐步运行试割，阛阓预期海南产区将于辉煌节后不绝宽泛开割；国际泰国、越南、马来西亚主产区将于4-5月先后投入开割季。二季度国表里产区逐步开割，重叠高价原材料刺激胶农割胶积极性，在天气宽泛的情况下，二季度自然橡胶产量存在放大预期或将压制胶价上方空间。但内容产出基本处于全年低产情状，国内到港压力相对有限，入口量呈现趋势性下滑走势，库存证实或低于旧年同时，推断全体供应压力不大。

　　需求端来看，轮胎阛阓，全钢轮胎末端阛阓需求疲软，全体车多货少，对全钢轮胎浪费有限。二季度推断轮胎企业产销放缓，成品存在累库预期。另外，高价原材料向下传导不畅，轮胎企业分娩资本压力较高，将对分娩开工节律酿成一定拖拽。非轮胎成品，新订单证实欠佳，高资本向下传导不畅，推断二季度原材料采购延续逢低刚需采购节律，不测过多储备原料库存。因此，推断二季度自然橡胶需求将下滑，令胶价承压。

　　概述来看，二季度自然橡胶阛阓供需结构或呈现供需双降的情势，短期供需矛盾不极端，国内现货库存累库压力低于旧年同时水平，支执现货价钱要点。但本年物候宽泛，产区宽泛开割预期偏强，高价原料刺激下，原料上量节律或快于往年同时，消弱阛阓心态。故推断阛阓价钱呈现宽幅区间轰动走势，均价要点低于一季度。

　　风险指示：重点体恤开割初期国表里产区征象情况、外围宏不雅计策对商品联动性的影响。

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包袱剪辑：李铁民 真钱老虎机娱乐网